本文摘要：近日国务院印发《关于强化固定资产投资项目资本金管理的通报》(以下全称《通报》)，对必要减少项目资本金比例和强化投资项目资本金管理明确提出一系列政策措施。

近日国务院印发《关于强化固定资产投资项目资本金管理的通报》(以下全称《通报》)，对必要减少项目资本金比例和强化投资项目资本金管理明确提出一系列政策措施。国家发展改革委有关负责人早已问了记者明确提出的问题。

问：《通报》实施的背景是什么?问：固定资产投资项目资本金制度是优化投资结构、深化投资领域供给外侧结构性改革的最重要手段。主动调整项目低于资本金比例，对精准调整投资结构、增进投资高质量发展和防止风险，都具备最重要的起到。党中央、国务院高度重视充分发挥投资项目资本金制度的起到，并将其作为投资管理的最重要政策工具。1996年我国创建投资项目资本金制度的想法，就是要更佳引领投资结构调整、防止投融资风险。

2004年、2009年、2015年国务院对项目低于资本金比例展开了三次调整，在当时背景下，对强化宏观经济调控、维持国民经济持续身体健康发展起着了大力效果。今年以来，党中央对作好六大位工作、增进有效地投资、增大基础设施补短板力度做出最重要部署、明确提出明确要求。今年《政府工作报告》明确提出要创意项目融资方式，必要减少基础设施等项目资本金比例。

为秉持党中央国务院的决策部署，确实适当充分发挥项目资本金制度的引领起到，通过必要调整资本金比例，减少基础设施短板领域投资门槛，调动各方积极性，增大有效地投资力度，增进构成强劲国内市场和产业结构调整，提高中长期供给能力，保证投资增长速度维持在合理区间。此外，经过多年来的投融资体制改革，项目资本金制度本身也必须适应环境新的形势、针对新的经常出现的问题更进一步完备。因此，《通报》除了对项目低于资本金比例展开调整外，还具体了强化和改良项目资本金管理的一系列政策措施。

也就是说，实施《通报》，既是应付当前经济上行压力，不断扩大近期和当前一段时间有效地投资的必须，同时也是在深化改革中第一时间制度建设、对项目资本金制度和管理的一次完备。问：《通报》的主要内容是什么?问：一是更进一步特别强调坚决和完备投资项目资本金制度的必要性。

《通报》明确提出，投资项目资本金制度是我国投资管理中应该坚决和不断完善的基本制度，拒绝各地区、各部门、各单位要自觉遵守各项规定，贯彻充分发挥其在当前形势下增进有效地投资和防止债务风险的起到。二是以强化项目资本金核算管理为重点展开制度完备。

《通报》对项目资本金对项目来说所谓债务性资金这一本质属性，以及项目资本金制度的适用范围展开了具体。特别是在资本金管理上，与国际通行规则互通，与我国的财务会计制度互通，区分成立独立国家法人的项目和并未成立独立国家法人的项目，对项目资本金的核算分别做出了规定。三是必要上调基础设施项目低于资本金比例。

《通报》规定，对港口、沿海及内河航运项目，项目低于资本金比例由25%上调为20%。同时，对其他补短板领域的基础设施项目，在超过合理收益水平和较强债务能力的前提下，容许对项目低于资本金比例按照不多达5个百分点的幅度下浮。

四是对多渠道筹集项目资本金作出规定。《通报》明确提出，希望项目法人和项目投资方通过发售权益型、股权类金融工具，多渠道规范筹集投资项目资本金，并具体上述资本金的确认标准。同时，拒绝各级政府及有关部门要专责用于各类财政资金筹措项目资本金，并按有关规定将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

五是严苛实施中央拒绝，增强防止风险。《通报》特别强调，项目借贷资金和不符合国家规定的股东借款、名股实债等资金，不得作为项目资本金。筹集项目资本金不得违规减少地方政府隐性债务，不得违背国家有关国有企业资产负债率涉及拒绝。

问：《通报》对项目低于资本金比例不作了哪些调整，主要考虑到是什么?问：比起于以往对项目低于资本金比例的调整，此次调整有很多创意之处，主要反映在以下三方面。一是坚决突出重点、精准发力。目前我国人均基础设施存量相等于西方发达国家的20%-30%，并且在交通、水利、能源、生态环保、社会民生等基础设施领域仍不存在不少短板，总体来看，我国在基础设施领域投资仍有相当大空间和潜力。因此，为了贯彻落实党中央、国务院关于六大位工作和补短板的决策部署，根据《政府工作报告》的拒绝，《通报》重点针对基础设施领域必要上升了资本金比例。

二是坚决实质和灵活性的互为统一。《通报》必要上调并具体了项目资本金比例的统一拒绝。同时考虑到项目报酬水平、收益覆盖面积债务融资的能力各有差异，有些项目竣工后收益好、债务能力强劲，因此《通报》容许金融机构可以不一刀切，对那些投资报酬机制具体、收益可信、风险高效率的优质项目，在资本金比例上彰显一定的灵活性，容许在不多达5个百分点的幅度内必要减少项目资本金低于比例。

三是坚决制度规范和充分发挥市场起到结合。《通报》侧重充分发挥市场的自我约束机制，明确规定，项目低于资本金比例是项目资本金比例的上限，实际比例必须投资方、金融机构在继续执行国家规定的基础上，综合考虑到项目的投资收益、贷款风险等实际情况，自律确认，并更进一步拒绝金融机构不应按照商业化原则，强化对项目资本金来源、比例、做到情况的审查监督，并自律要求否发放贷款以及贷款的数量和比例。问：《通报》首次对项目资本金核算作出规定，主要考虑到是什么?问：具体对项目资本金的核算拒绝主要是两个目的，一是为了以防风险，使按规定比例筹集的资本金可精准测算;二是为了避免对合规资金可以确认为资本金的射杀。

项目资本金是对投资项目而言的非债务性资金，因此能无法把某一部分资金确认为资本金，必需根据资金与项目的权责关系来辨别。随着投资项目资金来源多渠道、资金筹集方式多样化，资金和项目的权责关系日益简单。《通报》具体项目资本金的核算拒绝，实际是通过核算更进一步将债务性资金和非债务性资金区分出去，便于资本金的确认和比例核定。

这对有关方面精确规范地贯彻执行项目资本金制度，确实充分发挥项目资本金制度的起到至关重要。因此，《通报》在项目资本金管理上引进了财务会计制度。尤其是对未成立独立国家法人的投资项目，拒绝对投资项目成立专门账户，规范设置和用于会计科目，按照国家有关财务制度、会计制度对拨入的资金和项目的资产、负债展开独立核算。问：《通报》对解决问题基础设施项目资本金筹集艰难问题，明确提出了哪些政策?问：随着当前金融创新的了解前进，经常出现了各种形式的金融工具，如可持续债券、可切换债券、权益型REITs以及可展开股权投资的银行财经资金、基金、信托计划等。

按照现行的有关财务会计制度，有些金融工具分类为权益工具，与之比较不应的筹措资金不存在确认为项目资本金的可行性和必要性。因此，为了引领社会投资，充分利用市场资金解决问题基础设施项目资本金筹集艰难问题，《通报》规定对基础设施领域和其他国家希望发展的行业，希望项目法人和项目投资方通过发售权益型、股权类金融工具，多渠道规范筹集投资项目资本金，同时规定通过以上方式筹集的各类资金，按照国家统一的会计制度应该分类为权益工具的，可以确认为投资项目资本金。这样规定，将起着以下大力起到。一是不利于确保投资者的合法投资权益，充分调动社会资金参予基础设施项目投资的积极性。

二是不利于充分利用好社会股权投资资金，充分发挥其作为资本金的撬动、缩放起到，贯彻增进有效地投资。三是不断扩大金融服务实体经济的渠道和方式，引领社会资金脱虚向实，服务实体经济投融资市场需求、反对实体经济建设。问：《通报》对以防风险做出哪些规定?问：项目资本金制度既是投资调控的手段，又是风险防止机制。

规定项目资本金的低于比例，本身就是防止金融风险、增进金融机构务实运营的必须。同时，为了贯彻落实党中央、国务院防止债务风险的部署，《通报》对项目资本金的管理更进一步作出规定。一是项目借贷资金和不符合国家规定的股东借款、名股实债等资金，不得作为项目资本金。

筹集项目资本金不得违规减少地方政府隐性债务，不得违背国家有关国有企业资产负债率涉及拒绝。二是为更进一步增强风险防止机制，《通报》在希望多渠道筹集项目资本金的同时，明确要求通过发售权益型、股权类金融工具筹集的项目资本金，不得低于项目资本金总额的50%。三是金融机构在确认项目资本金时，严苛区分投资项目与项目投资方，依据有所不同来源资金与投资项目的权责关系判断其权益或债务属性，对资本金的真实性、合规性和投资收益、贷款风险展开全面审查。

同时，项目单位不应因应金融机构积极开展资本金审查工作，获取关于资本金真实性和资金来源的证明材料，并对证明材料的真实性负责管理。

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